万达创建了一个连锁企业
时间:2019-03-25 06:47:40 来源:英德门户网 作者:匿名


崔文冠

由于富力地产的侵入,最初它是LeTV,债务债券,融创中国(1918.HK)和万达商业的一个流浪者。

2017年7月10日,刚刚结束的637亿元交易,在9天后的正式签约仪式上,突然增加了买家——富力地产。最后,荣创接管了万达旅游项目,之前已决定接收荣创的77家万达酒店被富力地产接管。

更令人尴尬的是整个签约会议的时间被反复推迟。富力首次出现意外。在经历了两个主要背景板的戏剧性曲折后,三方终于签署了转让协议。超过6000亿元人民币的大笔交易,在9天内发生如此大的变化,实属罕见。

上市压力是否被迫卖出?

众所周知,万达的资产已经是王健林的名片,万达城正在全国各地盛行。 6月30日,王健林刚刚开通哈尔滨万达城开放站。 6月,万达商业还在昆明和济南拍摄了大片土地,用于建设文化旅游项目。

他本人高喊“在10到20年内让上海迪士尼乐园盈利的言论”。对于酒店业,王健林也充满信心。在接受媒体采访时,他曾说:“我梦想将中国酒店品牌带到全世界。”

然而,剩下的声音仍然存在,万达商业已经开始明确出售文化旅游项目和酒店资产,并且原计划整合所有这些,而这两家公司将由Sunac和R&F取代。底部发生了什么?

王健林说:“通过这次转让,债务将大大减少,大量现金将被收回。此协议的签署也标志着万达商业不仅开展了”轻资产“品牌运营,而且万达文化旅游也开始了“轻资产”品牌运营的道路。“

万达商业2017年第三期中期票据发行披露资料显示,截至今年第一季度,万达商业的负债总额为5446.03亿元,资产负债率为70.61%。根据这一计算,万达回收638亿元可以将万达的商业负债率降低8个百分点。一位房地产上市公司高管告诉记者:“王建林的资产转移一方面是降低资产负债率,另一方面是剥离房地产相关资产,以获得更好的资产评估。由于房地产公司IPO几乎停滞不前。出售房地产资产可以摆脱“房地产”的痕迹,从而为万达回归A股铺平了道路。相比商业地产只有PE的10倍左右,资本市场对商业服务公司的估值高达30倍.40倍。“

万达商业于2014年12月在香港上市。之后,由于港股估值低估,于2016年9月正式完成,随后寻求在A股市场上市。万达商业目前正在A股市场上市。根据证券及期货事务监察委员会发证监管部门发布的“公开发行股票发行审核工作流程及企业申请”,截至发稿时,万达商业IPO的状态为“有反馈”,目前排名第65位。

Wanda IPO排队序列被推迟的原因之前是分析师分析的。这可能是由于万达商业之前资产处置的一系列变化,需要补充和更新IPO材料。

但是,万达没有多少时间了。根据《万达商业私有化募资推介书》,如果私有化完成两年后(直到2018年9月底),万达集团将面临回购,利息和相关费用的支付,这对万达的短期流动性构成巨大威胁。 。

招股说明书表明,如果国家加强对房地产行业金融信贷政策的监管,公司可能面临更大的财务压力和财务成本压力,影响公司的债务流动性,增加偿还债务的风险。

对于万达业务转移的前景,行业和市场似乎更为悲观。 7月18日,国际评级机构标准普尔将大连万达商业地产有限公司列入负面观察名单,评级为“BBB-”,这是垃圾。标准普尔预计万达的商业合同销售和收入将下降,资产销售将损害公司的稳定性。

与此同时,标准普尔还质疑上述大规模资产出售是否会影响万达商业地产的上市。 “虽然房地产资产和借贷的下降可能会改善其上市,但我们不确定这种大规模的资产处置是否会使上市复杂化并推迟上市时间。”荣创激进买入买入或买入金融危机

除了万达,这项高价值交易也拖累了融创中国的信用评级。标准普尔随后将尚德的“B”长期企业信用评级和“cnBB-”长期大中华评级列入负面观察名单,称这主要反映了融创中国的大规模土地收购和非核心业务的扩张。其财务杠杆将进一步恶化。

不仅标普,惠誉已将融创中国降级为BB-并将其列入负面观察名单。穆迪表示,融创中国拟收购万达资产已经引发了金融风险,但不会立即影响其B2企业评级。高增长的业务战略使融创中国面临金融风险。

数据显示,与万达的收缩策略不同,融创中国是一个激进的扩张,万达的资产和负债将摆在桌面上,其资产负债表继续大幅扩张。交易额为438.44亿元。同时,融创承担了13个文化旅游项目的现有贷款,总额约为454亿元。融创的市值仅约为577亿港元,2016年的总资产为2932亿元。 。

回顾融创今年的主要外商投资,累计投资已超过1000亿元,2016年年报计息负债达到1128亿元,净负债率达到121.5%。预计通过此次收购,净负债率将超过200%。

根据公告,大部分文化旅游项目尚未建成,土地开发价值巨大。荣创在中高端住宅区的交易能力可以使这些土地获得更多的增值空间,关注融创资产负债表的情况,并担心由于高额债务而进行的大规模并购合并吞没企业利润和资本链安全。

然而,记者注意到,最近Sunac的发展有明显的促销迹象。据媒体报道,自6月以来,石家庄,北京燕郊等地的住宅物业已开始降价,前提是全额,其资金渴望可见一斑。

乐视万达婚姻

目前,万达集团在中国拥有455家万达影院,共有4,000个银幕。它还收购了欧洲最大的电影院Odeon,北美第二大电影公司AMC和澳大利亚第二大电影连锁店Hoyts。除电影资产外,万达的影视业投资还涉及电影大数据公司穆威,国际影视制作传奇电影业,涵盖电影业投资,制作,发行,放映及后期制品等产业链,全球产业地图。2016年底,融创投资乐视,乐视之心和乐视。它完全参与在线视频内容,电视硬件和视频内容制作。

在投资乐视后,孙宏斌也多次对影视相关业务表示乐观。一个值得注意的细节是,7月5日,国家企业信用信息公示系统显示,LeEco Holdings(北京)承诺向Sunac房地产集团持有LeTV股权184,250,753元,相当于LeEco Holdings。持有乐视影业99.94%的股份。乐视此前曾在多个项目中与万达影业合作。

因此,一些分析师表示:“王建林与孙宏斌之间的合作只是两种资源的互换购买。逻辑可能是收购万达的文化旅游业。万达通过战略协议进入乐视。如果万达回归与LeTV直接分享作为运营商,对LeTV,轻资产的渴望以及渴望轻松资产的万达以及投资分散注意力的投资者都有好处。公司赢得了万达旅游业,其在发展领域的实力大大增强。持续改进消除了乐视的不确定因素。万达成功地专注于文化产业轻资产模式,万达影院线没有在线。大屏幕(屏幕)缺少中间屏幕(电视)。)小屏幕(手机)终端交通入口的短屏。乐视终于有了大钱主人,以及山姆的联动效果电子产业链。“

无论这个想法是否可行,记者都已致电LeTV,Wanda Commercial和Sunac China进行采访,但截至发稿时,上述三家公司均未做出回应。

记者注意到,王健林计划于2016年以372亿元人民币的价格将万达影视线投入万达电影院线(后更名为“万达电影”),万达集团的资产包括万达集团的公告。凭借Legendary Pictures收购的超过35亿美元现金(约230亿元人民币),Legend已经制作了一系列具有全球影响力的电影,包括《蝙蝠侠》系列,《盗梦空间》等。但在那一年的8月,这次重组已经泡沫破灭。

在2017年7月中旬的LeTV股东大会上,孙宏斌还透露,万达的优势在于强大的影院系统。他希望在电影中与乐视有深入的合作,并表示王健林对张钊非常乐观。 (LeTV首席执行官)不过,一些分析师也表示,万达重回A股并不是一个大好机会。毕竟,万达在2015年开始排队,同时它的质量太大了。证券及期货事务监察委员会的规定证据非常高。万达不会轻易承担这种风险。